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欧美央行最近有点烦，数据的转向快得让人无所适从。欧洲央行刚刚停止QE，德拉吉刚刚表示可能进入加息周期，欧洲的经济数据就大幅走弱，个别国家更直接进入衰退。内部与外部环境的改变，使得才进入货币环境正常化程序不久的ECB进退两难。德拉吉任内加息的机会已经破灭了，如何将已经讲出口的话收回来就要考考这位意大利嘴炮手的功力了。美国联储面临的窘境恰恰相反，鲍威尔说要重新评估缩表计划，不希望对市场构成威胁，股市就连升五个星期。联储刚刚强调了经济的下行风险，暗示对加息进程有耐心，就业数据就绽放礼炮。说明美国的消费还很不错，不仅暂时没有降息的需要，暂停加息也不可以说死了，一切取决于未来的形势。在笔者眼中，这正是2019年的特点，一切都在变，一切不确定。央行从年头到年尾都会左右摇摆，市场也因此大起大落。笔者个人判断，市场对今年的经济形势判断可能过度乐观。
市场展望：持续推荐硬科技的投资机会。核心逻辑1：经济下行的速率不会想象的那么大，但下行的趋势是明确的。国内需求将逐渐疲软。以看今年和明年EPS为主要投资逻辑的行业和上市公司，我们认为不具备投资价值。核心逻辑2：全球经济在海外摩擦的影响下都走弱，全球货币政策均趋于宽松，我国也不例外，未来几年是全球流动性从收紧到逐步泛滥的过程，国债收益率在此背景下仍然有下行空间。此外，经济下行后，各类类似无风险利率收益率的投资品种将不断的出现违约风险，这会逐步降低投资者认可的无风险收益率。两大逻辑共同构成全球无风险利率的下行，有利于提升权益资产的估值水平。
然而，面对联合国国际法庭的裁定，英国乃至美国方面却表现了想“赖账不认”的流氓态度。首先，多家英美媒体就在它们的报道中强调说，这个裁定并没有法律强制力，仅仅是只是“咨询意见”性质的。其次，这些英美媒体还立刻造势说，这个裁决会影响到美国的战略利益。美国《国家利益》杂志的网站还专门刊登了一篇题为“为啥迭戈加西亚基地对美国格外重要”的报道，文中甚至还把中国拉出来当“挡箭牌”，说这是为了对抗中国的“印度洋野心”。
第三，从全球主要央行动态来看，降息潮已经来临。美联储在2019年7月宣布下调联邦基金目标利率25个基点，9月19日将其基准利率再次下调25个基点，此次降息标志着美联储货币政策在2008年后由加息缩表向降息的转变。欧洲央行在9月12日公布了利率政策决议，宣布下调欧元区隔夜存款利率至-0.5%，同时维持欧元区主导利率为零、隔夜贷款利率为0.25%不变。这是欧洲央行自2016年3月以来首次调降欧元区关键利率。同时，欧洲央行宣布重启量化宽松政策，将从11月1日起每月购买200亿欧元债券，对到期债券的投资会持续2-3年。自9月12日欧洲央行降息后，全球已有近30家央行开始降息。
在被问及如何看待目前低迷的市场情况时，潘石屹表示，虽然经济环境目前不好，但中国发展的大势不会变。”可能一两年间失业的人多一点，房价甚至会往下掉。但这并不是坏事，就跟春夏秋冬的变化一样，等地价掉了，房价掉了，能源的价格也跌了，各种成本低了，下一次的经济发展起来就是扎扎实实的发展。“
Everybody knows Alibaba was founded in 1999， and the world tried a new thing， called the Internet． And our founder， Jack Ma， famous Jack Ma， paid a visit to Seattle． It was the first time he saw the internet on a PC． He searched and found some beers， globally． Then he had an idea． Why not go back to China and help Chinese businesses use this Internet to get trading opportunities all over the world． If people can search the Internet， people can find things globally． So why can’t we show all the Chinese products online， so China can have more exporting opportunities． Because， at that time， it was just the beginning of the WTO for China． China just opened its door and joined the WTO’s big family， and Chinese exporters wanted more opportunity to go outside China． So， that’s the beginning． I think to think about the opportunity， how to use something new to resolve today’s problem， to give the opportunity to a particular group of clients is the beginning of innovation．
